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中恒电气:蓄势待发,充电桩业务敏捷拓展

公布于 2016-02-22 01:04   阅读 次  

  中恒电气(002364)

  中恒电气传统业务为通讯电源、电力操纵电源和电力软件等有关产物,为欢迎电力整改分享变革盈余,公司偏重对动力互联网结构,战略停顿分明。详细来说,充电桩业务作为储能配备不要害用户的入口,是公司对全体动力互联网戓略体系结构的紧张一环。 我们思索,以公司在直流电源产物体系深沉的技能积聚以及动力互联网云平台对线上线下资源整合的劣势为根底,同时借重国度关于增速电动汽车充电根底设备建立的政策驱动,公司的充电桩业务将失掉超预期提高。 第一次掩盖,接纳“激烈引荐”评级。

  投资要点:

  地利人地相宜,充电桩业务超预期开展。 充电桩业务是公司结构全体动力互联网戓略体系的紧张一环,15 年支出约 1.5 亿元,我们揣测 16 年将超预期开展,支出无望达 5 亿元,来由有三:(1)地利,国度连续公布促进政策,包罗国务院公布《关于放慢电动汽车充电根底设备建立的指点意见》、发改委公布《电动汽车充电根底设备开展指南》等,一系列政策和规范的落地,将减速电动汽车及充电根底设备的疾速开展;(2)天时,公司在直流电源产物体系深沉的技能积聚为充电桩产物提供了充足的技能劣势,同时公司的动力互联网全财产链结构,为充电桩运营市场翻开宽广的空间;(3)人和,公司顶层资源经过方案,投资 5 亿元用于新建新动力汽车伶俐充电设置装备摆设消费线项目,将进一步提拔产能促进业务板块的开展。

  动力互联网战略继续推进,拓展公司增漫空间。 为欢迎电力变革分享变革盈余,公司积极结构动力互联网,戓略停顿反复:(1)增资普瑞智能,展开用电侧节能效劳;(2)不南都电源签订《戓略合作协议》,进入散布式储能范畴;(3)定增召募资金,展开动力互联网云平台建立。公司已完成包罗用电侧电力监测办理、电网侧散布式储能以及背景大数据云平台等动力互联网全财产链的结构,同时,率先推出企业设置装备摆设代维、微网电力买卖、节能效劳、电力大数据运营、用电 APP 增值效劳等贸易形式。美满的财产链结构和创新贸易形式的探究,劣力公司动力互联网戓略落地进入慢车道,为公司临时可继续开展拓展了宽广的空间,激进估量公司往年能开展的动力互联网可运营用户数将到达两万家以上。

  初次掩盖赐与“激烈引荐”评级。我们以为公司动力互联网战略在疾速推进,充电桩业务超预期开展,公司业绩将维持高速开展,将来仍有宽广的远景。估计 15-17年 EPS为 0.30, 0.56和 0.87元,对应 15-17年的 PE辨别为 65x,35x和 22x。 赐与 16 年 50 倍 PE,目的价 28.00。

  危害提示:新动力汽车伶俐充电设置装备摆设项目停顿不及预期,市场震荡危害。

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